Центральный Банк России 9 июня 2023 года объявил о сохранении ключевой ставки на уровне 7,50% годовых

Центральный Банк России 9 июня 2023 года объявил о сохранении ключевой ставки на уровне 7,50% годовых. В настоящее время наблюдается устойчивое увеличение темпов роста цен. Инфляционные ожидания среди населения и бизнеса остаются высокими. В то же время экономическая активность в стране развивается быстрее, чем предполагалось в апрельском прогнозе Центрального Банка, во многом благодаря активному восстановлению внутреннего спроса.
Несмотря на это, ускорение государственных расходов, ухудшение условий внешней торговли и состояние рынка труда продолжают создавать проинфляционные риски. В результате, общий баланс рисков для инфляции сместился еще больше в проинфляционную сторону.
В своем дальнейшем принятии решений по ключевой ставке, Центральный Банк России будет учитывать реальную и ожидаемую динамику инфляции в отношении целевого уровня, процесс структурной перестройки экономики, а также оценивать внутренние и внешние условия и реакцию финансовых рынков на эти условия.
Центральный Банк России отметил, что при условии постепенного увеличения текущего инфляционного давления, возможно повышение ключевой ставки на ближайших заседаниях с целью стабилизации инфляции около 4% в 2024 году и дальнейшем.
В соответствии с прогнозом Банка России, при соблюдении текущей монетарной политики, годовая инфляция составит 4,5-6,5% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году.
Годовая инфляция показала тенденцию к увеличению, поскольку низкие месячные приросты цен за период мая — октября 2022 года стали выходить из общего расчета. Согласно оценкам на 5 июня, годовой темп прироста цен составил 2,6%, что превышает апрельский показатель в 2,3%.
Современные темпы прироста цен находятся на уровне около 4% в годовом исчислении. По оценкам Банка России, устойчивые показатели текущего роста цен продолжают увеличиваться, приближаясь к 4% в годовом выражении. Усиление инфляционного давления проявляется в широком спектре товаров и услуг. Это связано, в основном, с восстановлением потребительского спроса и постепенной передачей в цены ослабления рубля, произошедшего с начала 2023 года.
Каковы инфляционные и ценовые ожидания?
Инфляционные ожидания общества и ценовые ожидания бизнеса остаются на повышенном уровне. Тем не менее, в отраслевом разрезе наблюдается неоднородность тенденций в динамике ценовых ожиданий: в последние месяцы значительное снижение ценовых ожиданий в сельском хозяйстве сопровождалось их ростом в торговле и обрабатывающей промышленности. Профессиональные аналитики ожидают, что инфляция в среднесрочной перспективе будет устойчиво находиться около 4%.
В базовом сценарии, учитывая текущую денежно-кредитную политику, годовая инфляция составит 4,5-6,5% в 2023 году, затем вернется к уровню 4% в 2024 году и будет оставаться около этого уровня в последующем периоде.
Хотя денежно-кредитные условия в целом оставались нейтральными, они немного смягчились. С момента последнего заседания Совета директоров Центрального Банка по ключевой ставке, доходность ОФЗ и процентные ставки на кредитно-депозитном рынке практически не изменились. Однако банки смягчили неценовые условия кредитования, что во многом обусловлено улучшением их оценок кредитного качества заемщиков. При улучшении бизнес- и потребительских настроений это способствовало активному росту кредитования.
Экономическая активность в России
В общем, экономическая активность в России продолжает усиливаться быстрее, чем предполагалось в апреле. Это отражает активное восстановление внутреннего спроса. Бюджетные расходы ускоряются, условия внешней торговли ухудшаются, а состояние рынка труда продолжает формировать проинфляционные риски. В целом, баланс рисков для инфляции еще больше смещается в сторону увеличения.
Центральный банк будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке, учитывая фактическую и ожидаемую динамику инфляции относительно цели, процесс структурной перестройки экономики, а также оценивая внутренние и внешние риски и реакцию финансовых рынков на них. В условиях постепенного увеличения текущего инфляционного давления, Центральный банк допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях для стабилизации инфляции вблизи в 2024 году.
Кредитная активность
Как в сфере корпоративного, так и в розничном сегменте продолжала держаться высокая кредитная активность. Быстрее росло ипотечное кредитование, способствовал этому рыночный сегмент. В этом году увеличились также темпы роста незастрахованного потребительского кредитования. Все еще наблюдался вплыв денег от населения на текущие счета и депозиты в банках. Оживление в секторе потребительского кредитования и рост потребительской уверенности указывают на продолжающееся снижение стремления населения к сбережениям с высоких уровней.
Экономическая активность увеличивается быстрее, чем предполагалось в апрельском прогнозе Центробанка России. Основной фактор – активное восстановление внутреннего спроса. Несмотря на продолжающиеся трудности внешних условий, это стимулирует положительное деловое настроение среди предприятий.
Однако в настоящее время возможности для расширения производства в российской экономике все больше ограничены состоянием рынка труда. Безработица снова достигла исторического минимума. В контексте последствий частичной мобилизации и продолжающегося роста спроса на рабочую силу во многих отраслях, дефицит рабочей силы усиливается. В такой обстановке рост производительности труда может отставать от роста реальных заработных плат.
Во время процесса перестройки экономики продолжается изменение структуры общего спроса. Внутренний спрос играет все большую роль в его динамике, замещая внешний спрос. Потребительский спрос продолжает активно восстанавливаться. При этом растет вклад государственной политики в расширение внутреннего спроса, особенно через увеличение государственных инвестиций.
Инфляционные риски
На среднесрочную перспективу баланс рисков смещается в проинфляционную сторону. Значительные проинфляционные риски связаны с геополитической напряженностью, которая влияет на условия международной торговли.
В частности, усиление внешних торговых и финансовых ограничений может привести к дополнительному ослаблению спроса на товары российского экспорта и способствовать проинфляционному эффекту через колебания валютного курса.
Кроме того, усложнение производственных и логистических цепочек или финансовых расчетов вследствие внешних ограничений может вызвать как увеличение стоимости импорта, так и усиление ограничений по предложению в российской экономике. Важные краткосрочные проинфляционные эффекты могут быть связаны также с ухудшением перспектив роста мировой экономики, в том числе из-за нестабильности на зарубежных финансовых рынках.
Когда будет следующее собрание Совета директоров Центробанка России по ключевой ставке?
Следующее собрание Совета директоров Центробанка России, на котором будет обсуждаться вопрос о размере ключевой ставки, намечено на 21 июля 2023 года. Анонс решения Совета директоров Банка России и среднесрочного прогноза ожидается в 13:30 по Московскому времени.
Коллегия адвокатов Рогачев, Высоцкий и партнеры специализируется на юридическом сопровождении и защите бизнеса. Среди наши основных специализаций: проведение процедур банкротства юридических лиц, защита от субсидиарной ответственности, представительство и защита интересов доверителей в арбитражном суде. Мы всегда предоставляем бесплатные консультации своим клиентам и даем письменные гарантии перед заключением договора.